受日本地震可能拖累经济增长、欧洲央行表示有可能加息、中国下调今年GDP增长率目标引发市场对中国需求的担忧且中国第一季度进口减少等因素影响，此间LME铜3个月期货价格跌幅为4.2％。

1。供求关系：根据CRU的估计数据，2011年第一季度全球精铜产量为460.40万t，消费量为459.10万t，过剩1.30万t。

2。欧洲市场：由于需求低迷以及废铜供应增多，欧洲市场铜升水从50～95美元／t降至30～65美元／t。有买家称，半制成品厂商在生产过程中使用更多的废铜，因为废铜供应更为充裕，精铜升水调低，因为需求减少，废铜更具有价格优势。鹿特丹仓库的升水最高，德国和意大利的升水处于上述升水的低端。欧洲市场废铜供应增多，因为来自亚洲买家的需求减少。上海和伦敦两地铜价没有套利机会，中国交易商买入的欧洲市场铜数量不多。自年初以来LME铜库存增长了将近8％，这是需求疲软的另外一个迹象。中东和北非部分国家局势不稳导致油价大幅上涨，这对于经济有负面影响，对包括铜在内的工业金属同样有负面影响。虽然分析人士预计2011年铜价将维持在高位，但是高价对于买家的现金流造成影响。

3。美国市场：

上旬：现货铜升水为4.5～5.5美分／磅，小批量或最后一刻的订货升水高达6美分／磅，尽管交易不多。大部分买家签有长期供货合同，在现货市场采购的可能是交货急切的买家。如果签订了长期供货合同，油价上涨对于买家基本没有影响，如果在现货市场采购，一般来说油价上涨会波及到升水上调。

中旬：因能源价格上涨，PLATTS报升水升至5～6美分／磅，以COMEX价格为基价。运费上涨导致升水上调。公路和铁路运输公司征收的燃油附加费均有所上涨。过去几周美国油价呈现涨势，因为中东和北非局势不稳导致国际市场油价上升。部分买家支付的铜升水高达6.5～7美分／磅，这是在交货急切的情况下。尽管运费上涨，实际成交零零星星。买家还是采取随买随用的策略，看自己是否真有需要。有人士怀疑供货方要求的较高升水能否得到买家响应。

下旬：市场人士称来自中国买家的废铜买盘增多，这或许意味着需求增长。这通常是精铜需求增长的前兆，当中国买家准备入市采购之际，他们往往从成本最低的货源入手，当这种货源变得紧张后，他们会去采购精铜。日本地震和海啸对铜市场立竿见影的影响较小，部分人士已经预见到日本未来的重建工程，已经做好了相关准备。部分人士称运费上涨及运输工具不足使得升水保持在5～6美分，有人报价高达7美分。PLATTS报升水仍为5～6美分。

4。日本市场：受地震影响以及设备检修等缘故，日本三家大型铜生产企业下属工厂停产，日本市场铜供应将会紧张。这三家工厂分别是年产量为45万t的Saganoseki工厂，年产量为26万t的Onahama工厂以及 Hitachi工厂。

日本买家支付的铜升水高达80美元／t，部分交易商猜测日本买家迫切求购铜，因为日本国内铜冶炼企业产量减少。有传言称日本贸易公司从智利Codelco求购1万t货源，从智利Enami公司求购2000t货源，4月份装运，升水为80美元／t。

5。东南亚市场：在LME铜价跌落后，部分东南亚交易商调高了新加坡仓库的铜升水。在经历了长达数月之久市场平淡局面之后，交易商们希望利用铜价调整的机会吸引买家入市采购。在10天内LME3个月期货价下调了几乎1000美元／t之后，部分交易商将新加坡仓库铜升水从30美元／t调高至35美元／t。自年初以来新加坡仓库升水介于30～60美元／t，但是成交有限。2月中旬LME铜价一度升至10100美元／t，价格大幅波动令买家观望。但是3月份以来铜价跌幅达8.5％。价格大幅波动使得交易减少，当价格在1万美元／t关口波动时，买家因恐惧会采取观望态度，当价格在9000美元／t关口波动时，买家的采购意愿会大一些。

6。铜精矿：根据CRU的数据，2011年一季度全球铜精矿产量为309.30万t，冶炼企业需求量为316.90万t，实际缺口为3.4万t。

行业人士称，3月份中国铜冶炼企业收取的现货铜精矿加工费达到了120美元／t和12美分／磅，比2月份的70～80美元／t和7～8美分／磅上涨了60％，因为日本地震后中国国内精矿供应紧张的局面有所缓解。尽管海外市场人士称中国冶炼企业希望加工费能够达到150美元／t和15美分／磅，但是实际成交的加工费为120美元／t和12美分／磅。1月份，铜陵公司和BHP签订的2011年年度加工费为72美元／t和7.2美分／磅，比2010年的46.5美元／t和4.65美分／磅上涨55％。但是国内铜行业专家认为目前较高的现货铜精矿加工费或许不会维持很久，因为第二季度将是铜需求旺季，对于铜精矿的需求也将增长，这将抑制加工费上涨幅度。

7。国内市场：海关数据显示，第一季度中国进口未锻造的铜及铜材904002t，较上年同期减少16％。根据国家统计局数据，1～2月中国精炼铜产量79.5万t，同比增长7.9％，铜矿产量（金属）17.4万t，同比增长8.1％。铜材产量130.5万t，同比增长15.2％。

8。业界观点：国际大投行纷纷下调铜价上涨预期。高盛公司认为，受中东和北非局势以及日本地震的影响，国际铜价存在下调的风险。Merrill Lynch更是认为，二季度铜价将下调至8500美元／t。

受地震影响，日本所有铜冶炼厂已经全部停产，该国去年产铜152万t，主要进口铜精矿进行冶炼。业界认为，智利铜矿出口日本虽然可能受到影响，但中国冶炼厂产能充足，足可以吸收智利出口日本的铜矿。

国内一位商品分析人士称，日本地震对于铜价的影响仅仅是暂时的，中国因素和全球市场基本面对于价格起的作用更大。尽管日本地震消息使得近期市场气氛低迷，但是估计到4～5月市场将会恢复至牛市，那时日本地震已经过去了，今年全球需求将对于价格构成支持。国内其他金属市场分析人士认为，日本地震对于全球钢铁行业的影响大于铜市场，日本在全球铜消费量中所占的份额相对较小，这是一个重要因素。一位重庆证券公司的分析人士称，从产能角度看，日本钢铁行业因地震已经关闭的产能比其铜冶炼企业关闭的产能多出许多，所以日本地震对于全球钢铁行业的影响比铜市场更大。

中国大型铜冶炼企业认为日本地震对其业务影响不大，因为其出口到日本的产品数量并不多，目前国内库存庞大。作为国内最大的冶炼企业——江西铜业的原料来源主要来自南美和澳大利亚。该公司称日本地震对其业务没有不利影响。云南铜业也大致如此，该公司并不出口精铜。作为全球最大的铜消费国，中国是日本精铜的净进口国，占日本出口量的40％。近期日本铜出口可能减少，市场人士并不认为对中国铜冶炼企业有很明显的影响。目前国内保税仓库库存数量可能高达80万t，前期为60万t。大大超过正常水平。智利铜矿产商Antofagasta公司称，估计2011年全球精炼铜市场供需缺口为44万t。

近期价格有望小幅回升。